Το εμπόριο τεχνητής νοημοσύνης της Ασίας ταλαντεύεται με αυτό της Αμερικής καθώς οι επενδυτές απορρίπτουν τις SK Hynix, Samsung και TSMC λόγω φόβων ότι οι Δημοκρατικοί θα περιορίσουν την κατασκευή κέντρων δεδομένων
by
Οι φόβοι για ανατριχιαστική επίδραση στις επενδύσεις σε τεχνητή νοημοσύνη εξαπλώνονται γρήγορα σε ολόκληρη την περιοχή. Ο ιαπωνικός Nikkei 225 έπεσε κάτω από τις 60.000 μονάδες για πρώτη φορά από τα μέσα Μαΐου, υποχωρώντας από ονόματα που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη, όπως η Kioxia, η SoftBank Group και η Advantest.
Τόσο ο δείκτης Nikkei όσο και ο δείκτης Topix βρίσκονται σε bear market. Όπως και η Ταϊβάν, όπου οι μετοχές της TSMC υποχώρησαν έως και 9.8% την Παρασκευή, η οποία ήταν, από πολλές απόψεις, η χειρότερη μέρα για τον κορυφαίο κατασκευαστή τσιπ στον κόσμο από την πανδημία.
Η καταστροφή ξεκίνησε στη Νέα Υόρκη στις 5 Νοεμβρίου, με τους κατασκευαστές τσιπ στο επίκεντρο της καταιγίδας. Η AMD και η Micron υποχώρησαν περισσότερο από 15% και η Nvidia υποχώρησε 9%. Ο δείκτης ημιαγωγών της Φιλαδέλφειας, ο οποίος παρακολουθεί 30 μεγάλους κατασκευαστές τσιπ των ΗΠΑ, υποχώρησε περισσότερο από 12%.
Οι Δημοκρατικοί κέρδισαν τους Ρεπουμπλικάνους για διάφορους λόγους, συμπεριλαμβανομένου του πληθωρισμού που συνδέεται με τον πόλεμο στο Ιράν. Αλλά μια διευρυνόμενη αντίδραση κατά των κέντρων δεδομένων που τροφοδοτούν την τεχνητή νοημοσύνη ήταν επίσης ένας σημαντικός παράγοντας, μαζί με την ανησυχία για την προσέγγιση της κυβέρνησης Τραμπ στη ρύθμιση της τεχνητής νοημοσύνης.
Το Τέξας ήταν το πιο έντονο παράδειγμα. Ο κυβερνήτης Γκρεγκ Άμποτ, ο οποίος κάποτε ορκίστηκε να κάνει την πολιτεία το «επίκεντρο της ανάπτυξης της τεχνητής νοημοσύνης», έχασε από τη Δημοκρατική Τζίνα Χινοχόσα. Έκανε εκστρατεία κατά της κατασκευής κέντρων δεδομένων και των δεσμών της Abbott με τον Elon Musk και άλλους δισεκατομμυριούχους τεχνολογίας.
«Όταν γίνω κυβερνήτης», είπε, «θα κάνουμε μια παύση – ένα μορατόριουμ σε οποιεσδήποτε συμφωνίες μέχρι να μπορέσουμε να ψηφίσουμε νόμους για να διασφαλίσουμε ότι οι κάτοικοι του Ελ Πάσο και του Τέξας έχουν μια θέση στο τραπέζι για να αποφασίσουν εάν και πώς αυτά τα κέντρα δεδομένων έρχονται στις κοινότητές τους».
Ο Μασκ, ο οποίος έβαλε περισσότερα από 470 εκατομμύρια δολάρια σε κούρσες για τη Βουλή και τη Γερουσία, είδε τον Ρεπουμπλικανό του Τέξας Κεν Πάξτον να χάνει από τον Δημοκρατικό Τζέιμς Ταλαρίκο σε διαγωνισμό για τη Γερουσία. Η απάντηση του Μασκ την Τετάρτη: «Τα κέντρα δεδομένων στο διάστημα φαίνονται αρκετά ελκυστικά αυτή τη στιγμή». Ο συνιδρυτής του OpenAI, Γκρεγκ Μπρόκμαν, υποστήριξε επίσης ομάδες υπέρ της τεχνητής νοημοσύνης και κρυπτογράφησης, οι οποίες σε μεγάλο βαθμό απέτυχαν να κερδίσουν έλξη.
Αυτή την εβδομάδα, οι ψηφοφόροι άναψαν το πράσινο φως ή βρίσκονται σε καλό δρόμο για τουλάχιστον 33 τοπικά μέτρα ψηφοφορίας για την απαγόρευση, την παύση ή τον περιορισμό των κέντρων δεδομένων. Ένα πιο περιοριστικό περιβάλλον για τα κέντρα δεδομένων υπό την κυριαρχία των Δημοκρατικών θα μπορούσε να δημιουργήσει «σταδιακά πιο αρνητικό συναίσθημα για τα εκτεθειμένα ονόματα υποδομής τεχνητής νοημοσύνης», δήλωσε ο Amit Daryanani, αναλυτής της Evercore ISI.
Μετά τις ενδιάμεσες εκλογές, ο στρατηγικός αναλυτής David Roche, πρόεδρος της Quantum Strategy, δήλωσε: «Η εξωτερική πολιτική των ΗΠΑ γίνεται πιο απρόβλεπτη. Ο πόλεμος είναι περισσότερο, όχι λιγότερο, πιθανός. Τα ψάρια που πεθαίνουν χτυπούν πιο δυνατά»Σε μια έκθεση αυτή την εβδομάδα, η BMI, μια μονάδα της Fitch Solutions, σημείωσε ότι οι ρυθμιστικές τριβές γύρω από την υποδομή τεχνητής νοημοσύνης θα ενταθούν σε «υποεθνικό επίπεδο» μέχρι το τέλος του 2028, με περίπου το 53% της ανάπτυξης του αγωγού υπερκλιμάκωσης να συγκεντρώνεται σε πρόσφατα ανατραπείσες πολιτείες όπως το Τέξας, η Τζόρτζια, το Οχάιο και η Πενσυλβάνια τώρα εκτεθειμένες σε αυξημένο κίνδυνο επιβράδυνσης.
«Επισημαίνουμε την καθαρή επίδραση στις κεφαλαιουχικές δαπάνες της τεχνητής νοημοσύνης ως αμφίδρομο κίνδυνο, όπου τα επιβαλλόμενα μορατόρια και οι συμπιεσμένοι όγκοι έργων θα μπορούσαν να παρασύρουν τις εκκινήσεις της δραστηριότητας το 2028 χαμηλότερα, ενώ μια στροφή των Δημοκρατικών προς τις εντολές φέρτε τη δική σας εξουσία σε όλη την πολιτεία και τις φορολογικές απαλλαγές θα μπορούσε να αυξήσει το συνολικό κόστος ανά εγκατάσταση», έγραψαν οι αναλυτές της BMI. «Ως εκ τούτου, η κατεύθυνση των προβλέψεών μας για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες εξαρτάται επομένως από το πόσο αυστηρά επιδιώκεται η αυστηρότερη νομοθεσία».
Είναι ανησυχητικό το γεγονός ότι ο Τραμπ, τόνισε ο Roche, «θα διατηρήσει τον έλεγχο του εμπορίου και η αντιπαγκοσμιοποιητική στάση του θα συνεχιστεί. Αυτό είναι κακό για τις εξαγωγές της Κίνας και την πρόσβαση στην τεχνολογία... Μια προτεινόμενη σύνοδος κορυφής του Σι, του Πούτιν και του Τραμπ θα θεωρηθεί τώρα ανίκανη να διχάσει τον κόσμο α λα Γιάλτα. Θα θεωρηθεί ως στήριξη ενός ετοιμοθάνατου ηγέτη των ΗΠΑ. Ο Σι είναι απίθανο να το θέλει αυτό. Είναι ένας κακός τρόπος για την Κίνα να πάρει τη θέση της στο κορυφαίο τραπέζι».
Ένα πιο περιοριστικό περιβάλλον των ΗΠΑ για τα κέντρα δεδομένων θα μπορούσε να δημιουργήσει «σταδιακά πιο αρνητικό συναίσθημα για τα εκτεθειμένα ονόματα υποδομής τεχνητής νοημοσύνης», δήλωσε ο Amit Daryanani, αναλυτής της Evercore ISI.
Ο στρατηγικός αναλυτής της JPMorgan, Michael Cembalest, δήλωσε ότι η προγραμματισμένη κατασκευή κέντρου δεδομένων το 2027 μπορεί να μην επηρεαστεί ιδιαίτερα, αλλά το 2028 θα μπορούσε να είναι μια διαφορετική ιστορία. «Ενώ οι παύσεις είναι το πιο σημαντικό αποτέλεσμα», είπε, «οι συνθήκες μπορεί να είναι επαχθείς: απαίτηση από τα κέντρα δεδομένων να πληρώνουν το κόστος του δικτύου για την προστασία των φορολογουμένων, τερματισμός φορολογικών κινήτρων, επιβολή ορίων νερού, καθορισμός απαιτήσεων για επιτόπια εφεδρική ισχύ, επιβολή απαιτήσεων εργασίας και απαγόρευση συμφωνιών μη αποκάλυψης κατά τη διάρκεια της αδειοδότησης».
Η Apollo Global Management ακολουθεί μια πιο αμυντική προσέγγιση στα στοιχήματά της στην τεχνητή νοημοσύνη. «Γνωρίζουμε ότι η κοινωνία θα χρησιμοποιήσει δραματικά περισσότερη υπολογιστική ισχύ στο μέλλον», ότι η ζήτηση για τσιπ θα παραμείνει ισχυρή «και ότι οι δυνατότητες τεχνητής νοημοσύνης βελτιώνονται με εξαιρετικό ρυθμό», δήλωσε ο πρόεδρος της Apollo, Jim Zelter. «Αυτό που δεν γνωρίζουμε είναι πώς θα εξελιχθούν οι τιμές και τα οικονομικά».
Η Strategies at Jefferies σημείωσε ότι η πιο δημοφιλής πολιτικά προσέγγιση αντικατοπτρίζει τη στάση του κυβερνήτη της Πενσυλβάνια Τζος Σαπίρο - επιτρέποντας τα κέντρα δεδομένων υπό όρους με τη συμμετοχή της κοινότητας και τους ελέγχους τιμών - κάτι που θα μπορούσε να βοηθήσει στη σίγαση των αντιδράσεων με την πάροδο του χρόνου.
«Η Ουάσιγκτον βρίσκεται σε διαμάχη», δήλωσε ο Richard Harris, Διευθύνων Σύμβουλος της Port Shelter Investment Management. «Έχουμε άκρα αριστερά, άκρα δεξιά και μέτρια αριστερά και δεξιά στο Hill. Και ένα ακραίο άτομο στον Λευκό Οίκο. Η Αμερική είναι ακυβέρνητη, χωρίς ηγεσία, διχασμένη. Πώς θα βγούμε από μια κρίση της αγοράς τύπου 2008;»
Οι φόβοι ότι οι αποτιμήσεις της τεχνητής νοημοσύνης είναι πολύ πλούσιες απλώς αυξάνουν τους κινδύνους. «Η φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης σημαίνει ότι εξακολουθούμε να επιπλέουμε σε μια θάλασσα ρευστότητας, από τη δημιουργία χρημάτων με τεχνητή νοημοσύνη», είπε ο Χάρις. «Είναι η «Οικονομία του Καπουτσίνο», όλα αφρίζουν με την αξία πολύ κάτω».
Επιπλέον, οι αγορές «είναι όλο και πιο εύθραυστες», είπε ο Χάρις. «Η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης μοιάζει με το 1999. Τα ζητήματα χρέους - όχι δάνεια sub-prime αλλά δάνεια sub-hyper scaler - μοιάζουν με το 2008. Ο πληθωρισμός παντού - τρόφιμα, καύσιμα, υγειονομική περίθαλψη, στέγαση - τα ποσοστά θα αυξηθούν».
Μέχρι τώρα, δηλαδή. Ο Lee δεσμεύτηκε πριν αναλάβει τα καθήκοντά του τον Ιούνιο του 2025 να ωθήσει τον Kospi πάνω από τις 5.000, περίπου διπλάσιο από το επίπεδό του τότε, διορθώνοντας την εταιρική διακυβέρνηση και τερματίζοντας την «έκπτωση της Κορέας». Χάρη στην τεχνητή νοημοσύνη, ο δείκτης έφτασε εκεί χωρίς καμία σημαντική νομοθεσία. Στην πραγματικότητα, ο Kospi αυξήθηκε σε 9.385 τον Ιούνιο του 2026.
Σήμερα, δυσκολεύεται να διατηρήσει μια λαβή 5. Ο Kospi έχει πλέον αυξηθεί μόλις 20% φέτος. Αυτό θέτει σε κίνδυνο την ευρεία κορεατική οικονομία, δεδομένου του πόσο εξαρτημένη έχει γίνει η οικονομία των 2.25 τρισεκατομμυρίων δολαρίων της Κορέας από την τεχνητή νοημοσύνη.
Μόνο τον Οκτώβριο, οι αποστολές από την τέταρτη μεγαλύτερη οικονομία της Ασίας αυξήθηκαν σχεδόν κατά 94% σε ετήσια βάση στα 115,28 δισεκατομμύρια δολάρια. Ήταν η μεγαλύτερη αύξηση από το 1974 και ξεπέρασε το πιο τραχύ κέρδος 84% του Σεπτεμβρίου.
Αυτά, φυσικά, είναι τα είδη των κερδών που σημείωσαν η Κορέα και οι άλλες ασιατικές τίγρεις πριν από 50 και πλέον χρόνια. Όταν μια οικονομία του top-12 σπάει ρεκόρ μήνα με το μήνα, οι επενδυτές έχουν λόγους να ανησυχούν για τη βιωσιμότητα και τι θα μπορούσε να συμβεί εάν η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης καταρρεύσει.
Οι Δημοκρατικοί κατατρόπωσαν τους Ρεπουμπλικάνους του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ για διάφορους λόγους, αλλά μια συλλογική ανησυχία σχετικά με την υπερ-laissez-faire προσέγγιση της κυβέρνησης Τραμπ στη ρύθμιση της τεχνητής νοημοσύνης ήταν μεγάλη.
Τώρα, αυξάνονται οι ανησυχίες για το πώς ένας θυμωμένος και στριμωγμένος Τραμπ μπορεί να ανταποκριθεί όταν συνειδητοποιήσει ότι έχει ήδη περάσει στη ζώνη της κουτσής πάπιας. «Αυτή η δυναμική θα ενισχυθεί από το δυσάρεστο αλλά αδιαμφισβήτητο γεγονός ότι ο Τραμπ χάνει τη συνοχή του στην ηλικία των 80 ετών», παρατήρησε ο Ίαν Μπρέμερ, διευθύνων σύμβουλος της Eurasia Group.Ο Μπρέμερ πρόσθεσε ότι «δεν μπορώ να αξιολογήσω την ψυχική κατάσταση του Τραμπ, αλλά μπορώ να αξιολογήσω τις πολιτικές επιπτώσεις του κοινού που τον αντιλαμβάνεται ότι έχει χάσει ένα βήμα (με σχεδόν τη μισή χώρα να πιστεύει ήδη ότι ο Τραμπ βίωνε γνωστική έκπτωση νωρίτερα φέτος). Οι ανησυχίες για την πνευματική οξύτητα του Προέδρου Μπάιντεν οδήγησαν σε εξέγερση στο κόμμα του εναντίον του, βυθίζοντας τελικά την εκστρατεία επανεκλογής του. Ο Τραμπ δεν μπορεί να θέσει υποψηφιότητα για τρίτη θητεία –ό,τι κι αν λέει ο Στιβ Μπάνον– αλλά οι Ρεπουμπλικάνοι που ελπίζουν να ηγηθούν του κόμματος το 2028 και μετά μπορούν ακόμα να τον εγκαταλείψουν».
Σίγουρα, υπάρχει ακόμα αρκετή ανοδική τάση της τεχνητής νοημοσύνης εκεί έξω. Αλλά η ανησυχία είναι ότι όσο περισσότερο συνεχίζεται η επένδυση στην κατασκευή τεχνητής νοημοσύνης, τόσο πιο επικίνδυνη θα είναι η φούσκα όταν σκάσει.
«Κάποια στιγμή, θα υπάρξει ύφεση και μετά τα πράγματα θα σπάσουν», δήλωσε ο Διευθύνων Σύμβουλος της Pacific Investment Management Co., Emmanuel Roman, ο οποίος εκτιμά ότι η διατήρηση της έκρηξης της τεχνητής νοημοσύνης θα απαιτήσει περίπου 2 τρισεκατομμύρια δολάρια χρηματοδότησης ετησίως τα επόμενα πέντε χρόνια για τη χρηματοδότηση κεφαλαιουχικών δαπανών από τον κλάδο.
Όταν τελικά σταματήσει η μουσική, η Νότια Κορέα θα είναι το έκθεμα Α των οικονομιών που αγωνίζονται για μια καρέκλα. «Οι εξαγωγές θα παραμείνουν η κύρια μηχανή ανάπτυξης της οικονομίας, υποστηριζόμενες από την ισχυρή παγκόσμια ζήτηση για προηγμένα τσιπ που συνδέονται με επενδύσεις τεχνητής νοημοσύνης», δήλωσε ο John Bromhead της Moody's Analytics.
Με «τις αποστολές ρεκόρ ημιαγωγών να ενθαρρύνουν τις εταιρείες να επεκτείνουν την παραγωγική ικανότητα, οι επενδύσεις σε εγκαταστάσεις αυξήθηκαν κατά 4,1% σε τριμηνιαία βάση, συμβάλλοντας περισσότερο στην αύξηση του ΑΕΠ», δήλωσε ο Bromhead.
«Οι επενδύσεις σε πνευματική ιδιοκτησία ενισχύθηκαν επίσης. Ο κίνδυνος είναι ότι η ανάπτυξη παραμένει σε μεγάλο βαθμό συγκεντρωμένη στον τομέα των ημιαγωγών, αφήνοντας τη Νότια Κορέα εκτεθειμένη σε επιβράδυνση των παγκόσμιων δαπανών για τεχνητή νοημοσύνη», πρόσθεσε.
Ο Bromhead σημείωσε ότι το ισχυρό ονομαστικό ΑΕΠ «συγκάλυψε την αδυναμία της ζήτησης των νοικοκυριών, με την ιδιωτική κατανάλωση να καταγράφει την πιο απότομη συρρίκνωση από τις αρχές του 2022. Η ιδιωτική κατανάλωση μειώθηκε κατά 0,2% το τρίμηνο, παρά τα κυβερνητικά μέτρα που προστατεύουν τα νοικοκυριά από το υψηλότερο κόστος διαβίωσης. Οι αυξημένες τιμές της ενέργειας συμπίεσαν την αγοραστική δύναμη, ενώ το υψηλό κόστος δανεισμού και το χρέος των νοικοκυριών περιόρισαν τις διακριτικές δαπάνες».
Χωρίς το άλμα της κρατικής κατανάλωσης, το αποτέλεσμα θα ήταν χειρότερο, εξήγησε ο Bromhead, προσθέτοντας: «Αναμένουμε ότι η ανάκαμψη των δαπανών των νοικοκυριών θα είναι σταδιακή, με τη δημοσιονομική στήριξη να αντισταθμίζει μόνο εν μέρει την πίεση από τον πληθωρισμό και τις αυστηρότερες οικονομικές συνθήκες. Με άλλα λόγια, η οικονομία δύο ταχυτήτων πιθανότατα θα παραμείνει, με τις διαφορές μεταξύ εξωτερικών και εγχώριων επιδόσεων ενδεχομένως ακόμη και να διευρυνθούν».
Ο Lee υποσχέθηκε έναν Kospi στα 5,000. Το πήρε δύο φορές: μία στο δρόμο προς τα πάνω και τώρα στο δρόμο προς τα κάτω. Τώρα, καθώς η φούσκα φαίνεται έτοιμη να σκάσει για τα κέντρα δεδομένων των ΗΠΑ, είναι δύσκολο να πούμε πού θα πάνε οι μετοχές της Ασίας από εδώ και πέρα, αλλά ο πάτος θα μπορούσε να είναι πολύ κάτω.
**Εδώ εκθέτουμε απόψεις και πληροφορία.Δεν συμφωνούμε απαραίτητα με τους αρθρογράφους.
