Υπάρχει μια τεράστια μαύρη τρύπα που καταβροχθίζει τις δυτικές οικονομίες και επεκτείνεται εδώ και δεκαετίες. Χρόνο με το χρόνο, αντλεί τεράστια χρηματικά ποσά που θα μπορούσαν να είχαν διατεθεί για την κατασκευή πραγματικών υποδομών, νέων εργοστασίων, καλύτερης τεχνολογίας και πραγματικής παραγωγικής ανάπτυξης, μόνο και μόνο για να τα διοχετεύσει κατευθείαν σε όλο και υψηλότερες τιμές κατοικιών.
Αυτή μπορεί να είναι μια από τις μεγαλύτερες παραγνωρισμένες εξηγήσεις για το γιατί τόσες πολλές δυτικές οικονομίες αισθάνονται κολλημένες παρά τους επίσημους αριθμούς. Το ίδιο καταστροφικό μοτίβο διαδραματίζεται στο Ηνωμένο Βασίλειο, την Αυστραλία και τη Νέα Ζηλανδία.
Σε μια υγιή οικονομία, όταν οι τιμές για κάτι αυξάνονται, η αγορά ανταποκρίνεται αυξάνοντας την προσφορά. Τα κεφάλαια εισρέουν, η παραγωγή αυξάνεται και τα πράγματα εξισορροπούνται. Απλή αυτοδιόρθωση που κρατά τα πάντα σταθερά.
Αλλά φανταστείτε μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων όπου η προσφορά είναι βασικά σταθερή, ανεξάρτητα από το πόσα χρήματα την κυνηγούν. Σκεφτείτε προνομιακή αστική γη ή απόθεμα κατοικιών σε μεγάλες πόλεις. Πλημμυρίστε το με επενδύσεις και το μόνο αποτέλεσμα είναι υψηλότερες τιμές. Καμία νέα ποσότητα δεν φαίνεται να ανταποκρίνεται στη ζήτηση.
Ας το ονομάσουμε μαύρη τρύπα του περιουσιακού στοιχείου του εισοδηματία.
Λειτουργεί σε σαφή στάδια:
1. Συνεχίζει να αυξάνεται μέσω της συσσώρευσης. Οι αυξανόμενες τιμές το κάνουν να φαίνεται καλύτερο στοίχημα, επομένως περισσότερα κεφάλαια εισρέουν, οδηγώντας τις τιμές ακόμη υψηλότερα σε έναν αυτοενισχυόμενο βρόχο.
2. Διαστρεβλώνει όλες τις αποφάσεις που το περιβάλλουν. Το κεφάλαιο που θα έπρεπε να χρηματοδοτεί παραγωγικές επιχειρήσεις ή υποδομές εκτρέπεται επειδή οι προσαρμοσμένες στον κίνδυνο αποδόσεις των κατοικιών συνθλίβουν οτιδήποτε άλλο, ειδικά με μόχλευση και φορολογικές ελαφρύνσεις.
3. Φτάνει σε ένα σημείο χωρίς επιστροφή — έναν ορίζοντα γεγονότων όπου οι συνήθεις οικονομικοί κανόνες σταματούν να λειτουργούν όπως θα έπρεπε. Αυτό που ήταν η μείωση των αποδόσεων του κεφαλαίου ανατρέπεται εντελώς και το μη παραγωγικό περιουσιακό στοιχείο αρχίζει να προσφέρει ισχυρότερη έλξη από τις πραγματικές ευκαιρίες ανάπτυξης.
4. Τα βασικά στοιχεία για το ΑΕΠ και οι ισολογισμοί των τραπεζών φαίνονται αξιοπρεπείς επειδή αποτυπώνουν τον πληθωρισμό των περιουσιακών στοιχείων και τα τεκμαρτά ενοίκια, αλλά τα χαμένα εργοστάσια, η στάσιμη καινοτομία και η κούφια πραγματική οικονομία παραμένουν αόρατα.
Κοιτάζοντας τον Καναδά, σε μέρη όπως η ευρύτερη περιοχή του Τορόντο, έχουμε δει τις τιμές των κατοικιών να αποσυνδέονται εντελώς από τους μισθούς. Οι εργαζόμενες οικογένειες αγωνίζονται ενώ οι μονοκατοικίες GTA διαπραγματεύονται πολύ πάνω από το όριο του 1 εκατομμυρίου δολαρίων και απαιτούν το 63% του εισοδήματος ενός τυπικού νοικοκυριού μόνο για την εξυπηρέτηση του κόστους ιδιοκτησίας. Η υψηλή μετανάστευση ενισχύει τη ζήτηση, η αυστηρή χωροθέτηση εμποδίζει την προσφορά, η εύκολη στεγαστική πίστη αντιμετωπίζει τα σπίτια ως το απόλυτο ασφαλές περιουσιακό στοιχείο και οι κυβερνήσεις γιορτάζουν το «φαινόμενο του πλούτου». Εν τω μεταξύ, τα χρήματα που θα μπορούσαν να αναζωογονήσουν τη μεταποίηση, την εξόρυξη ή κρίσιμα έργα βρίσκονται σταθμευμένα σε ακίνητα.
Το νομοσχέδιο προσγειώνεται ακριβώς στους νέους Καναδούς που επιλέγουν μεταξύ ενοικίου και παντοπωλείου.
Το Ηνωμένο Βασίλειο ασχολείται με αυτό για ακόμη μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Το Λονδίνο και η Νοτιοανατολική Αγγλία έγιναν το χαρακτηριστικό παράδειγμα πριν από δεκαετίες. Καθώς η βιομηχανία παρήκμασε και το κεφάλαιο μετατοπίστηκε, η στέγαση έγινε ο κυρίαρχος ελκυστής, με τα σπίτια του Λονδίνου να πωλούνται για πάνω από 10,5 φορές τα μέσα κέρδη. Ο χρηματοπιστωτικός τομέας διογκώθηκε δανείζοντας εναντίον του, ενώ η παραγωγική βάση συρρικνώθηκε. Το ίδιο μοτίβο: ισχυροί αριθμοί στα χαρτιά, αλλά μια αποδυναμωμένη πραγματική οικονομία από κάτω.
Η Αυστραλία και η Νέα Ζηλανδία αντικατοπτρίζουν ακριβώς το μοτίβο. Τα σπίτια στο Σίδνεϊ έχουν 13,8 φορές το μέσο εισόδημα, με τη Μελβούρνη και το Ώκλαντ να βρίσκονται στον ίδιο κύκλο - εκρηκτικές τιμές, μια γενιά σε μεγάλο βαθμό χωρίς ιδιοκτησία και κεφάλαια που ρέουν μακριά από επιχειρήσεις που πραγματικά δημιουργούν πράγματα.
Αυτές οι χώρες μοιράζονται παρόμοιους νόμους περί ιδιοκτησίας, πολιτιστικές στάσεις απέναντι στην ακίνητη περιουσία και κίνητρα πολιτικής που επιβαρύνουν τον κύκλο.
Οι ηγέτες σε όλο το φάσμα το επέτρεψαν επειδή οι αυξανόμενες αξίες των περιουσιακών στοιχείων μοιάζουν με επιτυχία, οι τράπεζες λαμβάνουν ασφαλείς εξασφαλίσεις και η ωφελούμενη τάξη έχει επιρροή. Αλλά τα βασικά οικονομικά, η γεωγραφία και τα μαθηματικά δεν λυγίζουν σε ευσεβείς πόθους. Δεν μπορείς να χτίσεις ένα ισχυρό, καινοτόμο έθνος όταν το καλύτερο κεφάλαιο κυνηγά ατελείωτα ακίνητα σταθερής τοποθεσίας αντί να δημιουργεί αξία.
Ήρθε η ώρα να ονομάσουμε αυτό το θηρίο και να αποκτήσουμε κεφάλαια για να χτίσουμε ξανά το μέλλον, προτού η επόμενη γενιά κληρονομήσει τίποτα άλλο εκτός από αποδείξεις ενοικίου.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου